Rendements du RRPE pour 2009
Le 25 février dernier, la Caisse de dépôt et placement du Québec a annoncé les rendements 2009 de l’institution. Le rendement moyen pondéré des fonds des déposants a été de 10,4 % pour l’exercice terminé le 31 décembre 2009, soit 4,1 % de moins que l’indice de référence. Ce rendement a été obtenu entièrement durant le deuxième semestre de l’année puisqu’au 30 juin dernier, la Caisse affichait un rendement nul. Ainsi, l’actif net de la Caisse est passé de 120,1 G$ au 31 décembre 2008 à 131,6 G$ un an plus tard.
En parallèle, le rendement du fonds RRPE a, quant à lui, terminé l’exercice financier avec un rendement de 9,8 %, comparativement à un indice de 13,7 %. La Caisse explique cet écart par trois éléments :
Dettes immobilières : Les réévaluations majeures enregistrées au premier semestre dans ce portefeuille expliquent une très grande partie de la valeur retranchée. Le rendement global de ce portefeuille est de –20,3 %, soit 28,8 % sous son indice. Cet écart résulte principalement de prêts subordonnés et des produits dérivés émis par des tiers, hors Canada. La Caisse a mis fin à ces activités en août 2009.
Marchés boursiers : Les mesures prises à l’automne 2008 pour diminuer le risque et récupérer du capital pour répondre aux nombreux appels de marge auxquels la Caisse a dû donner suite, ont contribué à nous placer dans une situation de sous-pondération en marchés boursiers. Ainsi, le RRPE n’a pu profiter pleinement du rebond des marchés en 2009.
Placements privés : L’écart de 13,2 % du portefeuille Placements privés entre le rendement (10,8 %) et son indice (24,0 %) est principalement dû au décalage qui existe historiquement entre l’évaluation des fonds de placements privés externes, fortement pondérés dans le portefeuille, et celle des marchés liquides composant son indice de référence.
En sus des PCAA qui demeurent, et demeureront encore durant quelques années, un élément du portefeuille RRPE qui oblige la Caisse à prendre des provisions importantes, soit 5,1 G$ en 2009, le secteur immobilier a continué en 2009 de générer des rendements négatifs. Ainsi, dans le présent exercice, le secteur immobilier a réalisé un rendement global de –15,8 %. Essentiellement, ce résultat négatif est lié aux baisses de valeur marchande non matérialisées enregistrées au premier semestre. Toutefois, au cours de la deuxième portion de l’année, les portefeuilles de Dettes immobilières et Immeubles ont connu une amélioration qui présage une certaine stabilisation des marchés.